Le banche centrali dei paesi emergenti stanno intervenendo in maniera massiccia per cercare di contrastare la crescente inflazione e la speculazione che sta colpendo le loro valute.
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Anche l’intervento massiccio da parte della CBRT (CBRT Central Bank of the Republique of Turkey) che nel meeting straordinario di ieri alle 23 italiane ha scelto di aumentare notevolmente i tassi d’interesse chiave, ben superiore alle nostre attese, scrive nel suo commento Filippo A Diodovich di Ig. Ieri avevamo, infatti, illustrato come ritenessimo possibile un aumento dell’overnight lending rate di 225 pb. La CBRT ha scelto un incremento di 425 pb dal 7,75% al 12% e un aumento del 1 week repo rate di 550 pb dal 4,50% al 10%. Anche la misura “monstre” della BC sembra aver avuto solo un effetto temporaneo sul cambio (ieri dopo scelta discesa 2,38 a 2,18), oggi sono tornate ulteriori tensioni che hanno costretto l’istituto centrale a intervenire ulteriormente acquistando lire turche e vendendo dollari (cambio dopo lo scivolone di ieri è tornato sopra a 2,30 e solo l’intervento della CBRT l’ha riportato a 2,25). Manteniamo una view rialzista su USDTRY e EURTRY.
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Intervenuto inutilmente anche il SudAfrica. La Banca Centrale ha scelto infatti di alzare i tassi d’interesse di 50 punti base dal 5 al 5,50%. La decisione è servita al momento a poco. Il cross USDZAR dopo ampie oscillazioni sembra essersi stabilizzato a 11,20 e l’EURZAR a 15,30.
Riteniamo che nelle prossime settimane ci possano essere altri rialzi dei tassi d’interesse soprattutto nei paesi in cui le banche centrali non hanno ancora fatto interventi recentemente (Indonesia, Russia) o hanno promosso misure insufficienti (come il suddetto Sud Africa). La crisi dei mercati emergenti ci fa ritenere molto rischioso un investimento nel medio periodo nei paesi emergenti piu’ a rischio (quelli con deficit delle partite correnti particolarmente elevati ovvero Indonesia, Russia, India, Brasile, Venezuela e molti stati dell’ASEAN). Nel brevissimo periodo gli investitori con forte propensione al rischio potrebbero trovare delle opportunità di profitto, cercando di anticipare le manovre di rialzo dei tassi.